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IPO雷达｜双达股份第二轮审核问询：事迹大幅下滑、应收账款增速过高，与实控东谈主旗下公司关联交易遭质疑
北交所上市审核动态裸露，7月11日，江苏双达泵业股份有限公司（简称“双达股份”）已收到第二轮审核问询函，北交所就双达股份规画事迹下滑及订单获得踏实性、泵阀集团向公司转动业务合规性及资金走动真的性、毛利率波动及与同业业公司相反合感性等7方面问题提议问询。
而已裸露，双达股份主要从事特种工业泵、复合材料管谈偏执他装备的研发、出产和销售，主要客户包括中国化学、中国中化、华友钴业、中国五矿、中国建筑、中石化、中石油和中海油等。双达股份是国度高新技艺企业、国度级专精特新“小巨东谈主”企业。
双达股份北交所IPO肯求于2023年12月25日获受理，保荐机构为长江证券承销保荐有限公司。据招股书，双达股份这次拟刊行3430万股，召募资金2亿元，分辩用于高性能特种泵出产车间神色（1亿元）、研发中心开发神色（4500万元）、补充流动资金（5500万元）。
▎2024年一季度事迹大幅下滑，应收账款逐年增长存较大坏账风险
从双达股份事迹来看，举座波动幅度较大，且应收账款余额握续大幅增长，增速致使跳跃营业收入增长速率。
凭据肯求文献及首轮问询回话，2021年至2023年公司营业收入分辩为3.65亿元、3.52亿元、3.92亿元，同比分辩变动-3.36%、11.15%。
2024年第一季度，公司事迹下滑幅度较大，经审阅营业收入6508.89万元，较上年同时减少33.71%，扣非归母净利润为332.20万元，较上年同时减少80.87%。公司称主要系工期较长的外洋客户订单占用公司产能尚未杀青收入。
在第二轮审核问询函中，北交所条件公司说明2024年第一季度事迹下滑幅度较大的原因，是否仅由外洋客户占用产能导致。并连合公司特种工业泵居品专揽领域、客户新扩建神色周期、客户设备大修周期、零配件更换周期等，说明公司拟境表里业务销售趋势，是否存在订单减少、事迹下滑的风险。
规画风险方面，双达股份营运资金不及，且呈现彰着大幅波动趋势。
据招股书（文书稿），2020年至2023年1-6月（以下称为评释期内），公司规画步履产生的现款流量净额分辩为5439.93万元、-1903.88万元、4867.73万元和-2522.52万元。
关于2023年上半年规画步履现款流量净额为负，双达股份证明称，2023年上半年公司收到的预收款减少，以及当期支付供应商的结算款、员工薪酬、各项税费及期间用度也有所增多，使得规画步履产生的现款流量呈现净流出现象。双达股份示意，若是公司将来不可握续普及货款回收的智商，则可能由于营运资金不及面对规画性风险。
值得详确的是，双达股份在评释期内各期的应收账款逐年增长，且存在较大的坏账风险。评释期内，公司应收账款余额分辩为1.37亿元、1.55亿元、1.94亿元和2.09亿元，合同财富余额分辩为3164.83万元、3639.80万元、5213.42万元和5430.42万元，应收账款及合同财富余额占当期营业收入比重分辩为48.21%、52.63%、69.86%和64.59%，盘活率分辩为3.19次/年、2.02次/年、1.61次/年和1.60次/年。
不出丑出，双达股份应收账款（含合同财富）盘活率握续着落且远远低于同业业可比公司。
双达股份称，2022年末应收账款及合同财富余额增幅大于营业收入增幅，公司应收账款（含合同财富）盘活率与同业业可比公司存在相反，主要系居品细分种类、专揽领域、客户类别、销售模式、信用策略等不同所导致。
双达股份领导称，跟着公司业务规模的扩大，应收账款余额可能仍将保握在较高的水平，若公司对应收账款催收不力，或将来个别客户不可实时或无力支付货款，公司可能面对应收账款难以收回而发生坏账亏损的风险。
此外，双达股份的财富欠债率也处于较高水平，远高于同业可比公司均值。评释期内，双达股份的统一口径财富欠债率分辩为66.84%、67.20%、57.16%、50.45%。公司的财务压力不可小觑。
▎与实控东谈主旗下公司关联交易合规性及真的性存疑
据招股书，吴永贵平直握有双达股份比例为71.0419%，还通过靖江鑫群迤逦握有公司0.4994%的股份，通过靖江博创迤逦握有公司0.3879%的股份，通过上海聚坤迤逦握有公司2.4209%的股份，总共共握有公司74.3501%股份，为公司的控股鼓舞。
值得温雅的是，吴永贵旗下公司泵阀集团与双达股份之间的业务孤独性及关联交易的公允性在第一轮被问询后，第二轮问询中，泵阀集团向公司转动业务合规性及资金走动真的性，再次被北交所要点问询。
招股书裸露，吴永贵2004年12月于今，接事于江苏双达泵阀集团有限公司，历任实行董事、总司理、监事等。泵阀集团由骨子限度东谈主吴永贵握股50.47%，公司原董事（已于2021年5月卸任）、吴永贵原妃耦浦习平握股49.53%，吴永贵担任实行董事。
凭据肯求文献及首轮问询回话，2017年、2018年双达股份实控东谈主吴永贵旗下的企业泵阀集团将管谈和泵类业务转动至公司，然而，在业务转动经过中，由于供应商天赋认证等问题，部分客户的销售仍需通过泵阀集团进行，2021年度，公司通过泵阀集团对外售售的收入金额为2737.05万元，该部分业务均以泵阀集团从公司采购的气象平价对外售售。另外，公司客户通过泵阀集团回款的金额在2023年大幅增长，2021年-2023年分辩为4.01万元、30.08万元及1604.49万元，在具体业务开展经过中，部分客户未能准确识别与其最终开展并完成业务的主体是公司已经泵阀集团。
另外，2020年6月，泵阀集团以房屋及地皮使用权出资设立靖江新达；11月20日，泵阀集团与双达股份签署《股权转让契约》，商定泵阀集团将其握有的靖江新达100%的股权以7619.05万元的价钱转让给双达股份，低于评估值8180.33万元。双达股份还与泵阀集团缔结《专利转让授权书》及《商标转让契约》，泵阀集团应许将16项专利、5项商标无偿转让给双达股份。
首轮问询函知道，双达股份为措置公司与泵阀集团因业务转动产生的留传债权债务相关，2021年12月31日与关联方泵阀集团缔结的应收账款璧还契约，限度2021年12月31日公司对泵阀集团应收账款原值7347.19万元，应收款项抵减叮嘱款项后净额为3483.22万元，泵阀集团应在2022年2月28日前支付结束。
然而，以上公司实控东谈主通过旗下控股企业回款，以及两边廉价股权转让、无偿转让专利商标等行径，未免不让东谈主怀疑，双达股份与泵阀集团之间是否存在利益运送？
对此，北交所条件公司连合客户访谈情况说明，客户错打款至泵阀集团且通过泵阀集团回款金额大幅增长的原因及交易合感性，公司与泵阀集团业务开展、资金走动等是否孤独进行，公司第三方回款及销售阐明探究里面限度的建立和法度情况，是否存在通过泵阀集团编造交易或调理账龄的情形。并说明探究交易是否取得泵阀集团的鼓舞大会的应许，是否存在纠纷或潜在纠纷。
▎IPO前分成2000万元，拟募资5000万元补流
招股书裸露，双达股份本次拟以召募资金进入金额2亿元，其中5500万元用于补充流动资金。
关联词，即使在事迹波动、公司欠债率高企，规画现款流告负的情况下，双达股份仍于2021年及2023年上半年分辩进行了现款分成1008.80万元、1234.56万元，分辩占当期扣非归母净利的50.2%、47.53%。而分成金额大部分也落入了实控东谈主的口袋中。
在首轮问询中，北交所曾条件公司连合出产规画狡计、营运资金需求，评释期各期末货币资金情况、应收账款顾问策略、财富欠债率情况、分成情况、搭理居品支拨情况，以及资金需求的测算经过与依据，说明补充流动资金及资金规模的必要性、合感性。
此外，记者梳理而已发现，2020年及2021年，公司实控东谈主吴永贵还继续通过转让股份的气象为双达股份引入鼓舞，以此套现了近1000万元。